強(qiáng)生：季報(bào)發(fā)布后，股價(jià)卻跌了？

來(lái)源：Eshare醫(yī)械匯

強(qiáng)生公司（Johnson & Johnson，簡(jiǎn)稱J&J）近日發(fā)布了2025年**季度財(cái)報(bào)，顯示出其在醫(yī)藥、醫(yī)療技術(shù)和消費(fèi)品領(lǐng)域的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

然而，全球貿(mào)易環(huán)境的變化，尤其是美國(guó)政府對(duì)進(jìn)口商品征收的新一輪關(guān)稅，給公司帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

2025年**季度，強(qiáng)生公司實(shí)現(xiàn)了21809億美元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)2.4%；每股調(diào)整后收益（EPS）為2.77美元，超出分析師預(yù)期的2.56美元。   

為此，強(qiáng)生公司將全年銷(xiāo)售預(yù)期上調(diào)至910億美元至918億美元，而之前的銷(xiāo)售預(yù)期為89.2億美元至90.0億美元

各業(yè)務(wù)部門(mén)表現(xiàn)

• 制藥業(yè)務(wù)：銷(xiāo)售額達(dá)到138.7億美元，同比增長(zhǎng)2.3%。其中，抗癌藥物Darzalex的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)了20%，達(dá)到了32.4億美元。

  
  

• 醫(yī)療技術(shù)（MedTech）：銷(xiāo)售額為80.2億美元，同比增長(zhǎng)2.5%。心血管和骨科產(chǎn)品表現(xiàn)突出，分別增長(zhǎng)了16.4%和4.2%。

  
  

• 消費(fèi)品業(yè)務(wù)：銷(xiāo)售額為39.2億美元，同比增長(zhǎng)1.8%。

盡管業(yè)績(jī)強(qiáng)勁，強(qiáng)生公司面臨著來(lái)自美國(guó)政府新一輪關(guān)稅政策的壓力。 首席財(cái)務(wù)官Joseph Wolk表示，公司預(yù)計(jì)2025年將因關(guān)稅政策增加約4億美元的成本，主要影響醫(yī)療技術(shù)業(yè)務(wù)。

此次關(guān)稅主要涉及以下幾個(gè)方面：

• 中國(guó)進(jìn)口關(guān)稅：美國(guó)對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品征收的關(guān)稅，尤其是醫(yī)療器械和原材料，導(dǎo)致成本上升。

  
  

• 加拿大和墨西哥關(guān)稅：盡管USMCA協(xié)議生效，但某些產(chǎn)品仍未被豁免，導(dǎo)致從這些國(guó)家進(jìn)口的成本增加。

  
  

• 鋼鋁關(guān)稅：對(duì)鋼鐵和鋁材的進(jìn)口關(guān)稅，影響了部分醫(yī)療設(shè)備的生產(chǎn)成本。

  
  

Wolk指出，由于現(xiàn)有合同限制，公司在短期內(nèi)難以將增加的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者。

CEO觀點(diǎn)

首席執(zhí)行官Joaquin Duato對(duì)關(guān)稅政策持謹(jǐn)慎態(tài)度，認(rèn)為關(guān)稅可能導(dǎo)致供應(yīng)鏈中斷和藥品短缺。他強(qiáng)調(diào)，稅收政策比關(guān)稅更有效地促進(jìn)美國(guó)制造業(yè)的發(fā)展。

面對(duì)關(guān)稅成本的壓力和全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，強(qiáng)生采取了一系列戰(zhàn)略措施以確保公司的持續(xù)增長(zhǎng)與財(cái)務(wù)穩(wěn)健。

投資創(chuàng)新與研發(fā)

強(qiáng)生繼續(xù)加大在創(chuàng)新藥物和醫(yī)療技術(shù)領(lǐng)域的投資。2025年**季度，強(qiáng)生宣布完成對(duì)Intra-Cellular Therapies的146億美元收購(gòu)，進(jìn)一步鞏固了其在神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。

此外，公司還加大了在創(chuàng)新藥物研發(fā)上的投入，尤其是在腫瘤學(xué)和免疫學(xué)領(lǐng)域的研發(fā)管線。通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投資，強(qiáng)生旨在提升產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)未來(lái)的收入來(lái)源。

全球布局與戰(zhàn)略收購(gòu)

為了應(yīng)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的挑戰(zhàn)，強(qiáng)生在2025年宣布將在未來(lái)四年內(nèi)向美國(guó)市場(chǎng)投資超過(guò)550億美元。此項(xiàng)投資將主要用于制造設(shè)施的建設(shè)與研發(fā)的推進(jìn)。

通過(guò)在美國(guó)本土的戰(zhàn)略性投資，強(qiáng)生希望減少全球供應(yīng)鏈對(duì)外部市場(chǎng)波動(dòng)的影響，同時(shí)提升生產(chǎn)效率和產(chǎn)品的本地化供應(yīng)能力。

另外，強(qiáng)生也通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大其在全球市場(chǎng)的份額。例如，通過(guò)收購(gòu)Intra-Cellular Therapies，強(qiáng)生進(jìn)一步豐富了其在精神健康和神經(jīng)科學(xué)領(lǐng)域的藥物管線，這有助于公司在未來(lái)幾年內(nèi)在這一高增長(zhǎng)領(lǐng)域獲得更多的市場(chǎng)份額。

關(guān)稅成本的管理與優(yōu)化

對(duì)于即將到來(lái)的關(guān)稅成本，強(qiáng)生并沒(méi)有坐以待斃。公司正在通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈、調(diào)整定價(jià)策略和提高運(yùn)營(yíng)效率等手段，盡可能降低關(guān)稅成本對(duì)盈利產(chǎn)生的負(fù)面影響。此外，強(qiáng)生也在加強(qiáng)與全球各國(guó)政府的溝通，尋求政策上的支持與優(yōu)化，以減少貿(mào)易壁壘帶來(lái)的不利影響。

盡管如此，強(qiáng)生通過(guò)戰(zhàn)略性投資、加大研發(fā)投入以及全球布局調(diào)整等措施，展現(xiàn)出了強(qiáng)大的應(yīng)對(duì)能力。通過(guò)收購(gòu)、創(chuàng)新和優(yōu)化供應(yīng)鏈，強(qiáng)生力圖在保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)的同時(shí)，降低外部經(jīng)濟(jì)不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。